4月15日，英伟达发布的信息引起了广泛的关注。据悉，美国政府已向该公司发出通知，要求在向中国及其他国家出口H20芯片等商品前，必须预先申请出口许可证。此外，这一政策的变化还导致了巨额减记费用的产生。然而，这些事件的深层原因究竟是什么？
出口新规出台
4月15日，英伟达对外公布，据其8-K文件显示，公司已接到美国政府发出的正式文件。该文件明确要求，所有性能等同于H20芯片，包括H20芯片在内的产品，若要出口至中国及其他国家和地区，必须提前取得相应的出口许可。此规定对英伟达的商业布局产生了直接影响，并对整个芯片产业产生了显著的影响。
巨额费用减记
英伟达公司公布，截至2025年4月27日，第一季度的财务报表显示，公司已对约55亿美元的支出进行了核销处理，这一金额折合人民币大约为400亿元。此次核销的支出主要涉及向我国及其他国家出口的H20 GPU芯片业务。这一规模庞大的核销举措，明显揭示了新出口政策对英伟达带来的显著经济损失。
中国市场重要
依据英伟达发布的年度财务报表，我国在全球范围内对英伟达的收入贡献排名上升至第四位。在2024财年自然年度，即截至1月31日的这段时间内，英伟达在我国市场的收入额达到了171.08亿美元，这一数额打破了历史最高纪录，并且同比增长率高达66%。截至目前中方回应英伟达将对华销售h20芯片，2025财年的收入构成中，53%的比重来自美国以外的区域，其中中国市场表现尤为显著。
盈利损失预估
瑞银的研究报告指出，英伟达接到通知，必须获得出口许可证才能向中国等地区出口H20芯片，这一行为实际上等同于实施了出口禁令。如果英伟达完全退出H20芯片市场，其每股收益预计将减少大约0.2美元。这一变化对英伟达的盈利能力造成了一定的不利影响。
国产替代加速
光大证券的研究指出，该禁令的实施使得美国对中国AI芯片技术的限制范围进一步扩大；国内高达160亿美元的H20订单可能遭遇无法按期完成的挑战；此情况将促使下游算力需求方加快转向国产替代方案；从而为国产芯片的发展创造了新的发展机遇。
限制原因分析
华尔街分析师指出，中美贸易摩擦之外，中国自主开发的AI大型模型DeepSeek的快速进展，可能是美国强化对华芯片出口限制的若干因素之一。Wedbush的分析师进一步强调，此次调整加剧了原本风险较高的竞争态势，并且，英伟达在特朗普的棋局中占据了核心地位。
尽管遭遇了出口管制的加强，摩根士丹利依旧将英伟达的股票定位为美国股市的首选，并坚持162美元的股价目标，深信公司能够从人工智能硬件需求的上升中获益。在此背景下中方回应英伟达将对华销售h20芯片，英伟达将如何协调各方利益需求，同时，国内芯片产业是否能够把握这一契机实现重大突破？我们衷心期待您的点赞、分享以及踊跃参与讨论。
